22亿私募产品爆雷！恒天财富深陷杠杆泥潭，资本巨鳄已外逃
哇票君——
恒天财富代销的旗下资管平台主动管理的嘉金、嘉星两个系列私募产品分别于去年5月、今年3月到期，迄今未能兑付，总规模超22亿元。
这22亿元私募产品延期兑付背后，昔日资本市场大玩家徐茂栋“魅影浮现”。
如今徐茂栋已跑路，杠杆游戏落幕，恒天财富却还深陷其中。
资本大鳄原形毕露
据界面新闻记者多方调查发现，在徐茂栋的杠杆游戏中，从收购天马股份（002122.SZ）到购买地方中小银行股权、再到成立产业并购基金，恒天财富数度充当资金掮客角色。
此外，恒天财富在实际投后管理中存在诸多失职甚至违规行为，相关风控措施几乎沦为摆设，直接或间接导致投资人财产受损。
说到恒天财富，就不得不先讲讲徐茂栋。
这位资本大鳄曾以鸡蛋为武器，撬动了山东当地的商超市场，积累了人生第一桶金；
在“千团大战”中，带领窝窝团杀出重围，登陆纳斯达克。
其后，他一头扎进创投领域，打造了覆盖几乎互联网创业各个领域的“星河系”。
投资了包括小能科技、云纵、微网、艾格拉斯、金掌柜等数百家创业公司，覆盖了16个不同产业领域，声势浩大。
并以互联网+房地产模式创立了星河空间，采用服务众包形式提供给创业者，算是国内最早的“共享空间”的实践者。
然而，豺狼的凶相此时才原形毕露。
巧借杠杆，空手套白狼控制了两家上市公司，后巧设名目，套走23亿元，两支股票闪崩，其中*ST天马更是在闪崩后连续30个交易日跌停，成为了A股最大的“血案”。
山雨欲来风满楼！
创投大佬徐茂栋曾涉足希努尔、*ST步森、*ST天马等多家A股上市公司，先后成为*ST步森、*ST天马的实际控制人。
此前数十年垒起来的“资本大厦”，在*ST天马一役中，“星河系”崩塌，徐茂栋终究还是走到了“杠杆末路”。
2018年4月底，徐茂栋涉嫌违法遭证监会立案调查，辞去天马股份一切职务。
相关部门调查发现，徐茂栋在步森和天马股份董事会不知情背景下，不仅大肆套利，还将部分资金投了一个名为“钱满仓”的P2P平台。
钱满仓是2017年国内著名的上市系P2P平台，背后的实际控股人一直不为人所知。
直到2018年6月，钱满仓“暴雷”，留下2亿多的烂账后，人们才发现其背后股东正是徐茂栋的星河世界和天马股份等控股公司。
2019年11月底，证监会认为*ST天马及徐茂栋等人存在诸多方面的违法行为，并开出了顶格罚单。
数家公司的几十亿现金被徐茂栋洗劫一空。
而他，携款逃向了美利坚。
“黑锅”还得天马股份和步森股份等公司继续背。
恒天财富募资“助力”
接下来的故事，回到恒天财富。
2016年开始，徐茂栋利用杠杆资金接连拿下ST天马、ST步森两家上市公司的控股权，在资本市场“一战成名”。
恒天财富是这场收购背后隐秘而关键的资金提供方。
当年10月，徐茂栋星河集团旗下喀什星河创业投资有限公司(下称 “喀什星河”)受让天马股份29.97%股权，花费近30亿元拿下天马股份控制权，这其中有13.87亿元为恒天财富提供的短期借款。
12月1日，天马股份29.97%股权完成过户，徐茂栋成为了公司的实际控制人。
一天之后，喀什星河就将2.93亿股股票（占所持公司股份的82.16%）分多笔质押给天风证券，质押所得资金用于偿还恒天财富的13.87亿以及其他融资款。
这种杠杆收购模式让徐茂栋尝得了甜头，他便选择继续与恒天财富合作，让后者为其募集资金来收购更多资产。
据知情人士透露，此后恒天财富与徐茂栋之间合作发行的私募基金均为典型的明股实债类产品，即约定通过股权方式融资，在项目后期安排担保方回购或以差额补足形式实现本金和收益的退出。
2017年3月，恒天财富旗下资产管理平台恒天中岩投资管理有限公司（以下简称“恒天中岩”）与北京中淳信宏图投资管理有限公司合伙成立嘉兴淳佳投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴淳佳”）。
其中，恒天中岩投资管理有限公司出资 12.90亿元，包括恒天中岩嘉金壹号私募基金6.41亿元、恒天中岩嘉金贰号私募基金5.60亿元、恒天中岩嘉金叁号私募基金 8870 万元。
上述三只私募基金全部由恒天财富募集，于2017年3月在中基协完成备案。产品期限为4年，包含两年投资期、一年退出期和一年延长期，于2021年3月到期。
根据嘉兴淳佳与两家SPV（股权投资主体）北京天瑞霞光科技发展有限公司（简称“天瑞霞光”）、北京亿德宝科技发展有限公司（简称“亿德宝”）分别签署的股权收益权转让及回购合同，约定嘉兴淳佳购买天瑞霞光投资的杭州联合银行5788股，持股3%的股权；
购买亿德宝投资的杭州联合银行7717股，持股4%的股权，此次投资最终指向杭州联合银行7%的股权。
担保公司星河世界集团及其实际控制人徐茂栋夫妇对天瑞霞光、亿德宝向嘉兴淳佳回购义务承担无限连带责任担保。
事实上，亿德宝、天瑞霞光均为徐茂栋控制的关联公司。在多份法院裁判文书中，天瑞霞光、亿德宝与星河世界集团、徐茂栋一起被列为被告。
图片来源于界面新闻
让众多投资人始料未及的是，这款宣称安全系数高、具有多重风控保障的产品在成立一年后便暴了大雷。
2017年末，天马控股股东喀什星河的部分股份质押到期，导致天马股份、步森控股同时闪崩。
随后，天马股份更是上演了A股知名惨案——连续30日股价跌停。
2018年4月底，徐茂栋及天马股份遭证监会立案调查。
据知情人透露，2018年6月，恒天财富理财师口头告知投资人项目已经出现风险。
2019年年初，嘉金系列私募产品2018年年度报告中表示，嘉兴淳佳于2018年5月7日向SPV1和SPV2发出要求提前履行回购义务的通知，要求履行回购义务并支付全部股权收益权回购价款合计约15.04亿元。但最终担保方并未履行回购。
踩雷后的背锅侠
在徐茂栋主导的资本运作游戏中，恒天财富不止一次担当了资金通道的角色。
据界面新闻记者调查发现，除了嘉金系列私募外，恒天融泽嘉星系列基金兑付也出现逾期，该系列产品共计13只，总规模达9.01亿元。
天马股份和恒天融资共同成立杭州天马星河投资合伙企业（简称“天马星河基金”）。
其中，嘉星系列基金作为优先级资金，劣后级资金由天马股份全资子公司喀什耀灼创业投资有限公司（简称“喀什耀灼”）出资。
天马股份全资子公司按优先劣后4:1比例提供劣后级资金，为优先级本金及固定收益部分做补足。
然而，优先级资金已经先行投放至所谓的底层标的，作为安全垫的劣后资金却并未投放到位。
恒天财富方面对投资者隐瞒了这一关键信息，直至2018年天马股份暴雷，这个事实才得以曝光。
集中踩雷天马股份后，合计总规模超21亿元的恒天嘉星、嘉金两个系列私募基金陷入了漫长的风险资产处置与索赔阶段。
而恒天财富此前与部分投资人签署兑付协议，承诺分别于今年8月底、2022年1月底以及明年年底偿还全部本金及剩余部分利息。
遗憾的是，上述兑付方案并未实现。
上述投资人对界面新闻记者表示，截至目前，他们仍未收到首批兑付款。
一地鸡毛背后的思考
一时风光无两的徐茂栋，终究还是走向了资本江湖的“杠杆末路“。
其善用的通过杠杆收购上市公司，而后利用股价上涨，以上市公司股权质押再行融资的方式，在过去若干年的资本玩家中亦不罕见，徐茂栋无疑是其中的“运用成熟者”。
如果有10％的利润，它就得保证到处被使用；
有20％的利润它就活跃起来；
有50％的利润，它就铤而走险；
为了100％的利润，它就敢践踏一切人间法律；
有300％的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险，这就是资本逐利性的可怕之处！
商人逐利，资本逐“势”。君子爱财应取之有道。
徐茂栋之流，卷钱出逃，以人民的利益换取国外的富裕生活，其实，他不过一时代的跳梁小丑而已。
记得曹德旺曾意味深长的说李嘉诚算不上资本家。
为何？
在完成原始的资本积累以后，我国的某些资本家开始海外布局，海外布局分为两种。
第一种就是典型的，债留国内钱留国外，去国外买一些华而不实的项目（洗钱），最终脱离祖国控制，实现家族富裕，被央视点名的李超人可谓这种。
第二种是立足于产业链，和日本（丰田）、韩国（三星）一样，去西方、亚洲国家设厂，例如玻璃大王，这就是财务投资，赚外国人的钱，国家高兴还来不及了，非常鼓励你出去。
国际资本家从来就没跑出过欧美，他的基本盘就是英国和美国，不管幕后是犹太人还是白人，其对祖国的热爱都是疯狂的。
国际资本家掠夺后的果实，通过再分配都给了自己的子民，也就是高福利，因为他们明白：资本家=子民，国富民强才是硬道理。
而那些我们看到的跨国公司把钱放到海外，去亚洲布局产业链，最终受益者还是欧美各国的老百姓，发达国家的资本家这些行为不是跑路，而是财务操作。
结果被国内某些没人性的资本家误读，然后解释为赚钱就应该心狠手辣，不讲道德。
取之于民、用之于民、造福于民，
或许，这才是真正的资本家思维、、、
